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什么是量化投资交易策略,彪悍少年1,北辰娱乐网

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  无忧配成立于2015年,总部位于丰台区总部16区,是一家专注为广大投资者提供专业稳定的量化分仓系统、资管系统、风控系统的综合金融服务商。量化投资策略就是利用量化的方法,进行金融市场的分析、判断和交易的策略、算法的总称。

  (1) 趋势判断型量化投资策略,判断趋势型是一种高风险的投资方式,通过对大盘或者个股的趋势判断,进行相应的投资操作。如果判断是趋势向上则做多,如果判断趋势向下则做空,如果判断趋势盘整,则进行高抛低吸。这种方式的优点是收益率高,缺点是风险大。一旦判断错误则可能遭受重大损失。所以趋势型投资方法适合于风险承受度比较高的投资者,在承担大风险的情况下,也会有机会获得高额收益。

  (2) 波动率判断型量化投资策略,判断波动率型投资方法,本质上是试图消除系统性风险,赚取稳健的收益。这种方法的主要投资方式是套利,即对一个或者N个品种,进行买入同时并卖出另外一个或N个品种的操作,这也叫做对冲交易。这种方法无论在大盘哪个方向波动,向上也好,向下也好,都可以获得一个比较稳定的收益。在牛市中,这种方法收益率不会超越基准,但是在熊市中,它可以避免大的损失,还能有一些不错的收益

  量化投资在近些年受到越来越多的关注,包括规模、策略、业绩。量化投资,是指通过借助统计学、数学方法,运用计算机从海量历史数据中,寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略,按照策略构建的数量模型严格执行投资,力求获得长期稳定可持续高于平均的超额回报。

  跟传统的主动管理方法相比,量化投资是高投资广度、低投资深度的一种投资方法。量化投资强调纪律投资,可以克服投资者主观情绪的影响。

  市场中性策略是国内使用最多的策略。根据CAPM理论,股票收益由两部分组成,一部分是市场整体风险的beta收益,一部分是股票自身风险带来的alpha收益。中性策略是从消除市场系统性风险的维度出发,通过同时构建多头和空头头寸对冲市场风险,以获得较稳定的绝对收益。国内通常使用的操作方法是,买入股票,同时卖空与股票等市值的股指期货。盈利模式是,所买股票超越大盘的涨跌幅度。市值对冲并不是完全的beta对冲,但可以减少计算量,降低调仓率,为国内投资机构普遍使用。

  Alpha策略关键点是选出的股票组合收益要持续跑赢沪深300指数,在市场上涨时平均涨幅大于沪深300指数,在市场下跌时平均跌幅小于沪深300指数,并且可持续稳定。

  通常管理人根据估值、成长性、市值、动量、预期变动、资金关注、技术指标、事件、业绩等多个维度进行量化选股,构造投资组合,同时以沪深300行业配置比例为基准,对系统筛选出的股票根据宏观经济和行业景气进行差异化配置,并定期根据各因子变动进行动态调整组合。

  构建中性策略,买入100元股票组合,卖空100元股指期货,多头与空头组合价值相等:

  1、市场上涨:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=10%+(-7%)=3%

  2、市场下跌:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=(-7%)+10%=3%

  3、市场震荡:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=10%+(7)=17%

  选股模型可能会因为股票市场规律性变动、突发事件和统计模型本身的概率属性,在某些时间段出现失效,导致做多的股票跑输市场出现短期亏损。这需要基金经理能不断完善投资模型和操作技巧提升获胜概率。此外,Alpha策略还收到基差的影响。大部分时候会有一定的升贴水损失,策略对基差的风控非常重要。

  统计套利是对历史数据进行统计分析,估计相关变量的概率分布,结合基本面数据分析,用来进行套利交易。

  运用统计分析工具,对一组相关联的价格之间的关系的历史数据进行研究分析,研究关系的历史稳定性,并估计其概率分布,确定分布中的极端区域,即否定域。当真实市场上的价格关系进入否定域,可以认为这种价格关系不可长久持续,此时有较高的成功概率进场套利。

  期现套利指利用期货与现货基差扩大产生的套利机会,做多被低估标的,做空被高估标的,待期现基差回归至合理范围后,平仓离场的低风险策略。

  期现套利策略,根据沪深300股指期货与沪深300指数基差到期时必定的交易机制。当期货指数与沪深300指数基差足够大时,可以通过构建一个反向组合,获得基差过程中产生的收益。目前国内只能进行“做空基差”的正向套利,即当基差大于0的时候,买入股指ETF或者一揽子股票,同时卖出等市值股指期货,待价差后平仓。当基差小于0时,由于融券不足,无法通过卖出股指ETF或者一揽子股票同时买入等市值的股指期货进行“做多基差”的反向套利。当期货价格深深贴水的时候,因融券存在障碍反向套利被切断,贴水状态发展,只能通过市场大幅度反弹,多头的投机者重新将价格抬升至升水的状态。这也是市场贴水一直无法及时恢复的重要原因。

  期现套利的主要风险在于市场价格出现剧烈波动导致浮亏,具体表现为所标的之间的基差出现长时间不回归甚至反向逆转,期现收益无法有效覆盖交易成本、冲击成本、现金成本等风险。

  ETF套利,是指投资者可以在一级市场通过置顶的ETF交易商想基金管理公司,用一揽子股票组合申购ETF份额,或者把ETF份额赎回成一揽子股票组合,同时可以在二级市场以市场价格买卖ETF。

  假设某只ETF成分股暴跌,使得该ETF净值迅速走低,但该ETF的市场价格未能及时跟上,两者短暂地出现一个价差,此时可以买入ETF一揽子股票组合申购成ETF,然后将ETF在二级市场卖出,实现低买高卖,获取价差。

  ETF套利的两种交易顺序,一种是从股票二级市场买入一揽子股票,按一定比例换成ETF份额,然后在二级市场卖出ETF份额,前提是一揽子股票价格比ETF价格低,出现溢价;另一种是,从ETF二级市场买入份额,按照一定比例兑换成一揽子股票,在拿到股票二级市场卖出,这样的前提是ETF价格低于一揽子股票价格,出现折价。

  一种方式是当基金比价出现折溢价时可进行套利。当A/B份额的组合价格大于母基金净值时,存在整体溢价套利机会。通过场内申购母基金份额,分拆成A和B并在二级市场卖出完成溢价套利。当A/B份额的组合价格小于母基金净值时,存在整体折价套利机会。通过在二级市场按比例买入A类份额和B类份额,申请合并成母份额并赎回完成折价套利。

  但是折溢价套利不能实时完成,需要面临1-2个交易日的价格波动风险。可以通过股指期货对冲管理风险敞口。

  一般在牛市中溢价套利机会比较多,在震荡市场中折价套利机会更多、胜率更高。

  另一种套利方式是,市场下跌时,含下折算条款的分级基金A份额包含的期权价值套利,同时还有在整体折溢价套利基础上演的底仓-对冲溢价套利、循环折价套利。

  CTA策略是投向期货市场,使用历史数据,通过统计、数学、编程的方法找到盈利规律。分为趋势策略和套利策略。

  趋势策略是跟随者市场上涨做多,市场下跌做空,因此在任何一种期货商品进入趋势后,CTA策略就会获得良好的收益空间。

  套利策略是通过跨期限、跨市场、跨品种等不同合约之间的“价差回归”,锁定套利空间。

  跨期限是指同一交易品种,不同交易周期间的套利。历史数据表明期货不同合约价格相关性高,价差出现稳定的统计特征。当两个不同到期月份合约/不同品种合约之间的价差偏离合理区间时,可以通过在期货市场同时买入低估值合约和卖出高估值合约,在价差回归后进行反向平仓,进行跨期限套利交易。

  更加具体地说,跨期套利是指不同月份期货支架的套利。通过多远空近或多近空远,来买卖同一市场同种商品不同到期月份的期货合约,利用不同到期月份合约的价差变动来获利的套利模式。

  跨品种与跨期现套利逻辑相似,只是使用在同一期限不同品种合约之间,具体投资流程如下:

  跨市场套利,在某个交易所买入(卖出)某一交割月份的某种商品合约,同时在另一个交易所卖出(买入)统一交割月份的同种商品合约,在有利时机分别在两个交易所对冲获利。

  由于期货具有杠杆属性,这类策略持仓的市值往往很大,有时候甚至超过产品资产总值,导致收益率的波动率是所有量化策略中最大的。在市场出现连续震荡行情时,这样策略由于杠杆属性会出现较大的回撤。另外一个对这类策略的一个是,目前市场上活跃交易的期货品种不多,高频交易很大程度倚重于品种成交量,仓时间间隔较短,使得策略容量不大。