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低成本捕捉超额回报 关于SmartBeta基金的投资三问,博

  有没有这样一类基金,透明、高效,交易便捷,日渐成为越来越多投资人主被动投资之外的第三种选择?

  随着行情的回暖,越来越多的投资人开始重新审视起这个市场,希望寻找到适合自己的投资品种。面对日益繁多的基金数量和种类,中信证券分析师张依文指出,在宽基指数布局接近尾声,行业和主题指数逐渐完备之后,SmartBeta基金正迎来指数化投资的下一个风口。什么是SmartBeta基金?

  我们知道,投资收益一般可以分为Alpha(阿尔法)收益和Beta(贝塔)收益,其中,Alpha指主动投资收益,来源于通过主动的选股和择时实现超越市场的收益;而Beta指的是被动投资收益,来源于组合和市场相关的收益,跟随市场收益。

  所谓的SmartBeta(聪明的贝塔),就是在Beta的基础上进行Smart优化,比如通过不同的策略因子筛选成份股,或对成份股权重进行优化配置,试图谋求超越传统市场的超额回报。

  SmartBeta基金的这一特性使得它拥有了主被动投资结合的先天优势,基金经理对于有效因子和权重的选取是一种主动管理策略,而对于指数的严格又体现出被动投资的特征。

  “既有被动基金低成本的优势,又迎合了大家参与主动基金对投资方向判断的需求。”上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千指出,主动基金参与成本较高,收益波动又大,一直以来为不少基民所诟病,而纯被动投资收益偏低,介于两者之间的SmartBeta基金,能实现高于一般指数基金的超额收益,相较完全的主动管理,透明度又更高,这使得在指数化投资大发展的浪潮下,越来越为更多的投资人所关注。

  “一种投资品类是否适合参与,关键要看符不符合投资人的个性化需求,投资人是否认可这种投资。”采访中,刘亦千告诉记者,SmartBeta基金产品虽然在国外已经形成潮流,但在国内还处于起步阶段,目前全市场也仅有几十只,未来空间很大。

  其实,SmartBeta基金的日渐兴起也可以算是时势使然。近几年来,震荡取代早几年的单边市日益成为A股市场的主旋律,对于相当一部分基民来说,简单复制指数的Beta基金灵活性有限收益又低,过于依赖基金经理个人能力的Alpha基金风险成本又都太高,而SmartBeta基金基于客观的选股原则,不仅投资收益的来源简单明了,投资者还能根据自身需求和方向判断来选择合适自己的具体的SmartBeta基金产品。

  “只要摆脱了原有的市值加权方式的指数化投资,都可以视为SmartBeta基金,既可以等权重,等比例权重进行优化配置,也可以进行因子加权,加权的因子有很多种,比如红利因子、价值因子、成长因子、动量因子等。”刘亦千举例道,比如中证500选取的是全部A股中总市值排名靠前的500只股票(剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300的个股),如果是传统市值加权方式的指数化投资,会对这500只成份股统一进行操作,可是,这500只成份股中,必然会包括被高估的股票和价值低估的股票。如果简单地一揽子买入,显然无法实现部分具有特定偏好投资者的切实需求。而SmartBeta基金通过不同的因子打分加权将资金配置在更具价值(或成长、红利等)的成份股上,从而实现投资人个性化的投资。

  2018年指数基金产品大爆发下,基金公司在SmartBeta基金产品领域的布局热情也日渐高涨,申报、发行SmartBeta产品的基金公司开始增多。数据显示,2019年以来已有多只Smart-Beta基金产品先后发行成立,如华宝标普中国A股质量价值指数1月24日成立,中金MSCI中国A股国际红利指数基金1月25日成立,浦银安盛中证高股息ETF1月29日成立。证监会网站信息显示,还有多只SmartBeta产品在等待审批。

  “作为一个还处于起步阶段的投资品类,投资者参与这类产品的投资最好优先选择较早就在这方面有所布局,且产品业绩得到市场验证的基金公司。”刘亦千表示据自己研究,不少SmartBeta基金的业绩还是蛮不错的。